稀缺性幻觉：为什么 NFT 既不是好投资，也不是好生意

Key Takeaways：

• NFT真正的商业模式并非买卖稀缺和收藏价值，而是利用误导性信息吸引极少量的最终买家 — — 即以高价NFT赢得信任，按照虚假评定的价格出售其他NFT。
• 过去总将个别人的“认同价格”混淆为市场的“共识价格”，但个别的成交价格绝非“市场共识价格”。实际上，NFT的真实买家有限，NFT的市场深度决定其定价机制不可能是一般认为的“共识定价”。
• 发行NFT几乎没有门槛和成本，这注定NFT的所谓“稀缺性”是一个幻觉，雷同“稀缺”的 NFT被批量生产出来，使其不仅不稀缺，甚至过于泛滥。
• 市场实际上早已为NFT虚假的稀缺、实质的泛滥定价了，市场的隐藏共识是不认可NFT的定价，以致于NFT只有价格却无买家。
• 大多数投资人和发行团队，并不能从NFT上赚到钱。投资人不太可能买中价格暴涨的彩票NFT，倒是有大概率成为某个错误定价的NFT的“最后一个买家”（甚至有可能是唯一一个真实买家）；多数发行团队仅仅机械地继承了NFT的产品形态，未识破只有依靠雄厚的财力和魄力才有概率打造出BAYC一样的蓝筹。
• 看似公允的NFT交易市场和数据平台是障眼法的一环，他们使用荒谬的统计数据误导投资者、发行方错误评估和定价。
• 不再把思路焊死在收藏和稀缺叙事上，纠正对NFT市场的错误认知，停止错误的资源配置，是NFT赛道重焕生机的前提。
• 这篇文章所写的既是NFT，又不止是NFT，市场中待拆穿的幻象仍有很多，本文但求抛砖引玉。

风投界有一条秘而不宣的箴言：当所有人都蜂拥而至一个投资板块，那它就不再是一个高回报赛道。

逐利行为会产生一种均衡 — — 任何显而易见的利润空间都会迅速被一抢而空，以至于超额利润真正藏身的地方或无人问津、或千载难逢。（所以我最爱交易人们看不懂的机会）

这虽然不是颠扑不破的教条，但它在投资和商业领域常常奏效，以至于我始终对两年前欣欣向荣的NFT市场感到困惑：

既然发售NFT是一个简单到几乎人人都可以无本万利的商业模式，那暴利从何而来？

既然NFT的盈利路径已经被众人一夕之间洞悉，NFT几乎激发了所有人描摹未来商业图景的想象力，那它如何还能再被称为一个潜力赛道？

拥挤和增长、低门槛和高收益几乎不可能共存，如果它们同时出现，那必有其一为假。

无法勘破这层关系，必然导致逐利的非理性和各种灾难性决策。

这篇文章将努力阐明，为何关于NFT/类NFT资产的现实多数都不似人们所见。

两年过去了，市场对NFT的认知并没有进步太多，依旧有大量团队将巨额成本投入到一个基于错误假设的赛道中。哪怕此前市场惨淡如斯，仍然有团队在孜孜不倦发售新的NFT，他们仍然期盼自己发行的NFT能挤进蓝筹板块。截至我开始动笔写这篇文章，CryptoSlam上尚有30个项目等待铸造，遑论乘着比特币生态叙事的东风，BTC链上层出不穷的新NFT。

BTC链上的NFT

逐利之心能够激发人们无穷的创造力，但更多的是让人们在操纵和误导中跟风、迷失。自由市场允许人们进行自由选择，同时也允许人们自由地创造假象、自由地被假象蒙骗。

解读假象的重要意义在于，我们会开始学会保护自己，而市场会停止将资源投入到错误的方向。

NFT的市场规模

一直以来，NFT赛道研报酷爱提及NFT的总市值，并将其描述为一个巨大的市场，尤其当它两年前（2021年11月份）还是一个高达3万亿美金的天文数字；同时，研报中也津津乐道它为WEB3.0创造的增量用户，截至撰稿时，NFT市场仍有近500万独立用户，累计买家超过1260万人。

或许是由于人类的信念固着倾向，人们乐于为NFT市场潜力十足、遍布黄金寻找支持性信息，而非尝试去证明繁荣不成立。

所以，无论是两年前，还是市值缩水99%后仅存67亿的今天，几乎都没有人质疑NFT市值的计算方式。